2023年尿素新增产能的投产抬升日产量要点，即使12月底至来岁1月尿素日产量下跌至15万—16万吨，也彰着高于往年同期值。供应端的压力能否被春季需求消化的要道磋磨在于企业库存。但现在，企业库存正处于渐渐积聚当中，实质压力并不大。

　　转头盘面，现货尿素价钱踏实初始，2401合约投入交割和换月阶段，基差敛迹带动2401和2405合约价钱走强，煤炭价钱波动率下跌决定尿素价钱要点执稳，中期来看价钱的高下空间较为有限，瞻望初始节律大体为先扬后抑。

　　煤炭价钱波动率下跌，驱能源削弱

　　2023年煤炭价钱大幅回落，2024年价钱波动率料将彰着下跌。由此对尿素价钱的驱能源度有所回落。从老本端来看，推算尿素行业老本水平，固定床总共老本在2200—2500元／吨，新式煤气化总共老本在1800—2000元／吨不等。

　　新增产能连续投放，堤防库存变化

　　2023年，尿素新增产能终了不绝带动产量进步。年头据中氮协统计，2023年有258万吨／年合成氨和220万吨／年尿素产能筹办投产，其中160万吨／年尿素安装属于新增产能。为止11月，年内终了新增产能规划400万吨。其中，七台河勃盛清洁能源30万吨煤头安装6月30日达产，新疆中能化工60万吨煤头安装6月30日投产，晋煤明水大化40万吨煤制安装8月31日投产，河南心连心70万吨安装9月30日投产，安徽昊源60万吨煤头安装10月13日投产，华鲁恒升（荆州）100万吨安装10月21日投产。到2023年年底，瞻望我国合成氨产能将达到6868万吨／年，尿素产能将达到6674万吨／年。

就在昨晚发布截至9月30日的2023年第三季度财报后，其股价开盘暴涨18%，市值来到1850亿美金，而老牌电商巨头阿里巴巴市值在1945亿美金，两者市值仅相差不到100亿美金。

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　　2023年尿素产量增速在5%以上。2023年，1—9月氮肥产量约3300万吨，同比高潮6.4%。把柄1—9月的产量和10月中国氮肥工业协会尿素周报逐日产量统计数据判断，2023年尿素什物产量瞻望有望轻松6100万吨，同比增多5.9%，瞻望2023年氮肥折纯产量4290万吨，同比增长3.7%。据统计，2023年1—11月尿素什物产量5529万吨，累计同比增长6.86%，瞻望全年产量超6000万吨，同比增速超5%。11月底至12月，安装锤真金不怕火数目增多。现在荟萃锤真金不怕火预期仅停留在统计表上，即使依期锤真金不怕火，今冬明春尿素产量也将执续高于往年同期水平。据统计，四川泸天化、四川天华、重庆建峰、山西兰花瞻望12月上旬投入锤真金不怕火，云天化和山西金象瞻望12月中旬锤真金不怕火，鄂尔多斯化学和新疆天运瞻望12月锤真金不怕火。现在，气制日产量在4.61万吨水平，12月投入锤真金不怕火将降至2万—3万吨，届时日产量也将高于15万吨的水平。综上，尿素四季过活产量将彰着高于往年同期水平，复产安装和新增产能对冲季节性锤真金不怕火安装。

　　2024年，尿素新增产能初步统计为400万吨。江苏晋煤恒盛80万吨煤头安装、甘肃刘化70万吨煤头安装、河南延化80万吨煤头安装、陕西龙门煤化工40万吨焦炉气、河南晋开80万吨煤头安装和新疆奥福50万吨煤头安装皆筹办于2024年投产，其中160万吨产能瞻望2024年一季度投产。除此除外，仍然有640万吨产能拟建，或2025年投产。尿素产能在2021年年后的增多主因是尿素利润执续保执致密态势。据中氮协统计，2021年和2022年氮肥行业总体初始寂静，行业利润率分辩达到7.7%和7.4%，保执近10年来的较好利润水平。把柄统计，11月底煤制固定床工艺表面利润为159元／吨，煤制新式水煤浆工艺表面利润为550元／吨，气制工艺表面利润537元／吨。全年尿素利润致密刺激新增产能投产。

　　尿素企业库存在“高供应”的压力下并未迎来彰着增长。把柄中氮协统计，为止11月19日，寰宇库存45.25万吨足下，环比高潮2.43万吨，与协会客岁同期统计的尿素坐褥企业库存81.88万吨比较下跌36.63万吨。

　　农业需求稳步增长，出口弹性较大

　　氮肥表不雅耗尽量保执增长，农用耗尽踏实增长。2023年1—9月氮肥表不雅耗尽量同比高潮2.5%。农业训诫面积和农作物价钱的增长带动了尿素耗尽量的同步增长。寰宇食粮播撒面积不绝增多，尿素农业刚性需求同步高潮。

　　2023年主要农作物训诫面积延续增长的态势。从训诫品种来看，农业农村部瞻望2023/2024年度玉米训诫面积4347万公顷，较上年度增多400千公顷，增幅0.9%，9月将训诫面积上调40万公顷，至4387万公顷，主因是客岁玉米训诫收益较高，农户训诫积极性偏高，新疆扩种面积较多，同期大部分主产区泥土墒情致密利于玉米助长。2023/2024年度中国大豆训诫面积10443千公顷，较上年度增多2%，主因为大豆、玉米带状复合训诫时刻加力奉行，东北产区大豆坐褥者补贴表率进步，农户大豆训诫积极性赢得援救。2023/2024年度中国棉花训诫面积为2872万亩，较上年度减少128万亩，主因为新疆不绝优化训诫结构，次宜棉区加速退出。此外，油菜训诫面积增长，甘蔗面积保执踏实，甜菜训诫面积减少。从季节性来看，2023年夏粮播撒面积26609千公顷，比上年增多78.5千公顷，增长0.3%，聚合三年实现增长。其中，小麦播撒面积23059千公顷，比上年增多97千公顷，增长0.4%。2023年秋粮面积稳中有增，瞻望达到13.1亿亩，比上年增多700万亩足下。

　　尿素出口量较2022年彰着增长，硫酸铵出口量不绝保执高增速。把柄国度统计局数据，2023年1—10月氮肥出话柄物量1527.92万吨，累计同比增长24.05%。其中，2023年1—10月尿素累计出口339万吨，同比下跌76.40%。2023年1—10月硫酸铵累计出口量1132万吨，同比增长11.90%。2023年10月三元复合肥出口量2.12万吨，1—10月累计出口68.35万吨。

　　自然气价钱大幅回落带动尿素外洋价钱回落，俄乌形态投入相执阶段减缓俄乌化肥出口阻力。老本端，自然气价钱大幅回落，11月底，欧洲基准自然气价钱高潮6.9%，至48.17欧元／立方米，但较2022年以来300欧元／立方米照旧大幅回落，尿素老本崩塌带动外洋尿素价钱快速回落。11月底，FOB阿拉伯湾报价340好意思元／吨，同比下跌33.66%；FOB波罗的海报价292.50好意思元／吨，同比下跌35.71%；FOB尤日内报价292.50好意思元／吨，同比下跌35.71%；巴西 CFR（大颗粒）报价342.50元／吨，同比下跌35.38%；FOB中国报价365好意思元／吨，同比下跌32.72%。俄罗斯化肥出口配额两度上调，10月27日，俄罗斯工贸部拟设定2023年12月1日至2024年5月31日历间氮肥和复合肥出口配额，数目为1695万吨。特别是氮肥出口配额将达到980万吨，复合肥料的出口配额为715万吨。

　　合座来看，新增产能连续投产，农业需求稳步增长，出口端计策性弹性较大，供需容颜偏宽松，但供应高压传导顺畅与否仍需关爱库存端；煤炭价钱波动率彰着下跌，老本决订价钱要点执稳，尿素价钱仍延续区间初始容颜，要道在于需求端淡旺季的切换节律。

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